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Bill Gross (PIMCO): nessuna bolla sui mercati finanziari

5/23/2014

Se si cercano rendimenti elevati bisogna puntare su asset più rischiosi: alternativi, hedge fund o incrementando la quota di azioni in un portafoglio personale


In un contesto di alta leva finanziaria, qual è il tasso ufficiale “neutrale” magico affinché i debitori possano sopravvivere, il debito possa essere ridotto in % del Pil e le economie possano evitare recessioni/depressioni?  Nell’ultima newsletter mensile Bill Gross (nella foto), numero uno di PIMCO (gruppo Allianz), torna a riflettere sullo strumento principale della Fed, ossia il tasso d'interesse che assicura una crescita stabile del Pil a piena capacità  e che è determinante per il valore di tutti gli asset.

Tale tasso, tuttavia, non può essere individuato finché non è raggiunto, e pertanto non può essere dichiarato in anticipo, in contrasto con il principio della trasparenza. Gli attuali membri della Fed, spiega Gross, credono che il tasso neutrale sia del 4%, mentre le stime di PIMCO indicano una percentuale più vicino al 2%. In tale scenario, i mercati finanziari secondo Gross non sono in una fase di bolla, ma rendono semplicemente poco. Pertanto, se si cercano rendimenti più elevati, bisogna puntare su asset che comportano altri fattori di rischio che forse non si è abituati a prendere: investimenti alternativi, hedge fund, fondi chiusi a leva, una quota maggiore di azioni rispetto alle obbligazioni in un portafoglio personale. 

"Tutte queste alternative - conclude Gross - sono costituite da asset con performance potenzialmente più elevate in un mondo fatto di tassi ufficiali al 2% dove la liquidità produce performance molto modeste, ma al tempo stesso è possibile indebitarsi a basso costo per investire". 

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