Bce, ecco i nuovi obiettivi anticipati da Christine Lagarde
La BCE ha formalmente avviato una revisione che esaminerà ogni aspetto del suo mandato e del suo ruolo in modo "ampio e completo". Un percorso in linea con quanto sta avvenendo anche in altri istituti centrali e che riguarderà non solo gli obiettivi in materia di inflazione - che rimane il suo m... (mostra più testo) La BCE ha formalmente avviato una revisione che esaminerà ogni aspetto del suo mandato e del suo ruolo in modo "ampio e completo". Un percorso in linea con quanto sta avvenendo anche in altri istituti centrali e che riguarderà non solo gli obiettivi in materia di inflazione - che rimane il suo mandato principale - e la sua "cassetta degli attrezzi" standard, ma anche il modo in cui può comunicare al meglio la sua strategia a un pubblico più ampio e il modo migliore per incorporare la sostenibilità nel suo quadro di politica monetaria. “il Presidente Christine Lagarde, considerando il cambiamento climatico come una ‘minaccia alla stabilità finanziaria’, ha dichiarato che la BCE esaminerà a fondo il ruolo che la banca centrale potrebbe giocare in questo ambito - spiega Andrea Iannelli, Investment Director per l’obbligazionario di Fidelity International - Tuttavia, non sarà facile delineare chiaramente i ruoli della BCE e dei singoli Stati europei. La revisione dovrebbe durare fino alla fine del 2020, anche se il "sarà finita quando sarà finita" di Lagarde, ha indicato una certa flessibilità rispetto alla data finale. Guardando al futuro, gli investitori si concentreranno su quale sarà l'esito più probabile della revisione e sulle sue implicazioni per i mercati”. Più importante sarà la definizione del target di inflazione. “Considerate le sfide perenni che la BCE ha avuto nell’aumentare l'inflazione, e con le aspettative di inflazione di nuovo al suo target attuale, è ampiamente previsto che l'obiettivo si sposti in un range intorno al 2%, piuttosto che l'attuale "al di sotto, ma vicino al 2%" - conferma Iannelli - Ciò implicherebbe la possibilità di un superamento dell'inflazione, se ritenuto temporaneo, e rafforzerebbe una propensione maggiormente accomodante per il futuro”. Inoltre la revisione probabilmente vedrà anche l'acquisto di asset diventare formalmente parte degli strumenti di politica monetaria della BCE, piuttosto che un'eccezione. Infine, la BCE dedicherà senza dubbio molto tempo alla sua strategia di comunicazione, viste le sfide che la banca centrale sta sperimentando per la sua politica di allentamento quantitativo e di tassi negativi. “Nel complesso, la revisione sarà l'eredità di Lagarde alla BCE e definirà il suo mandato per guidare la banca centrale in una nuova direzione - anticipa l’Investment Director di Fidelity International - Tuttavia, ci aspettiamo che la revisione rafforzi la tendenza accomodante della BCE, mantenendo la politica monetaria sulla strada ben definita delineata dal suo predecessore Mario Draghi durante il suo mandato”. Ma quali potrebbero essere le reazioni dei mercati nei prossimi mesi? “È improbabile che la revisione abbia implicazioni significative a breve termine, con la probabilità che i tassi continuino a essere negoziati in intervalli ben definiti in assenza di shock di rilievo – mette in chiaro Iannelli - Considerando le sfide di un'ulteriore estensione del QE, tuttavia, ci aspettiamo che i titoli di Stato a più lunga scadenza registrino una sottoperformance, in particolare nei mercati core, e che le curve si irripidiscano di conseguenza. Tuttavia, se dovesse verificarsi uno shock esterno - ad esempio se gli Stati Uniti decidessero di applicare tariffe punitive alle esportazioni europee -, abbiamo qualche dubbio sul fatto che la BCE supererà i suoi limiti interni e risponderà con un maggior numero di acquisti di asset per sostenere i mercati e l'economia. In tal caso, rivaluteremmo di conseguenza la nostra esposizione alla curva”. Invece, il credito europeo sembra essere ora valutato correttamente, soprattutto nella parte di qualità alta, con valutazioni non così interessanti come un anno fa e appare quindi giustificata un'esposizione più neutrale al mercato, con un rischio-rendimento asimmetrico ai livelli attuali. “A più lungo termine, tuttavia, i mercati europei del credito dovrebbero rimanere ben sostenuti, non solo dal programma di acquisto della BCE, ma anche dai forti afflussi di cui l’asset class continua a godere, dato che gli investitori europei affamati di rendimenti si avventurano nel credito in cerca di reddito” conclude l’Investment Director di Fidelity. (mostra meno testo)
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