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Azionario cinese ancora in crescita

2/28/2019

Tuttavia per cogliere le occasioni ed evitare i rischi è fondamentale essere estremamente selettivi


Richard Turnill, global chief investment strategist di Blackrock, spiega che il buon momento del mercato azionario cinese non è affatto finito, nonostante vi siano rischi di crescita del Paese e per questo ci sia bisogno di maggiore attenzione e selettività.


“Il mercato azionario interno cinese – rileva l’analista - è il secondo al mondo per capitalizzazione e comprende le azioni di classe A di società cinesi denominate in Yuan. Queste azioni sono diventate più accessibili per l’investitore globale lo scorso anno quando MSCI le ha incorporate nei suoi indici. La chart mostra come le azioni di classe A siano state particolarmente bersagliate nel 2018, quando hanno sofferto il calo più pesante dal 2010, a causa della combinazione negativa del conflitto commerciale con gli USA, del rallentamento economico e della stretta monetaria della Federal Reserve”. Secondo l’esperto “ora la situazione si è modificata e alcuni di questi fattori sono diventati di supporto. Penso allo stimolo monetario cinese e alla speranza che un accordo sui dazi sia a portata di mano. Inoltre la Fed ha deciso di schiacciare il bottone pausa. Ma le azioni cinesi di classe A continuano a essere trattate a forte sconto rispetto a quelle degli altri mercati emergenti, e anche rispetto alle proprie quotazioni passate. Questo suggerisce il potenziale per ulteriori guadagni”.

Turnill evidenzia tre driver del rimbalzo delle azioni cinesi dopo un 2018 pesante.  “Il primo sono i flussi internazionali sulle azioni di classe A, che hanno accelerato grazie al miglioramento del sentiment sulla Cina e più in generale gli emergenti. Poi c’è l’atteggiamento favorevole delle autorità monetarie, che in Cina hanno consentito ampia disponibilità di credito e stimolo fiscale mentre la Fed ha sospeso il ciclo di rialzo dei tassi. Infine l’esperto cita gli indicatori di BlackRock che mostrano un allentamento dei timori di mercato sul confronto commerciale con gli USA, con report che suggeriscono progressi nei negoziati in coincidenza con la decisione americana di estendere la tregua sui dazi. Secondo Turnill questi tre driver continueranno a esercitare il loro effetto nel breve termine, anche perché l’investitore globale non è ancora molto posizionato sulla Cina, con solo il 3 per cento delle azioni di classe A in mani internazionali, mentre i prezzi continuano ad essere attraenti anche se il valore nascosto è inferiore a quello di fine 2018”.

Non tutto fila liscio. Turnill, infatti, individua anche due rischi: “il primo è costituito dal fatto che l’economia e le performance societarie cinesi restano ancora deboli, con la possibilità che le aspettative di crescita flettano di nuovo nel breve termine. L’esperto di BlackRock si aspetta anche che crescita di economia e utili il prossimo trimestre si ponga comunque a livelli più elevati rispetto a quelli di molti mercati sviluppati, ma per un rally sostenuto bisogna avere una vera svolta dei fondamentali. Il secondo rischio è rappresentato dall’escalation della guerra dei dazi con gli Usa. C’è il rischio che il mercato possa dare troppo per scontato la possibilità di un accordo”.


“BlackRock – conclude Turnill – vede il potenziale per ritorni positivi dall’azionario cinese, ma bisogna essere più selettivi. Nel breve termine, Turnill si dice a favore di segmenti di mercato che possano beneficiare di ulteriori accomodamenti politici a livello locale, come i titoli dei broker e delle società orientate al consumo interno”.

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