La scaleup fintech nomina Tim Ferguson global head of sal...
06/07/2016
I titoli domestici soffriranno fino alla svolta sulle banche
di Massimo Trabattoni (*)
Highlights- Una soluzione definitiva sul tema delle ricapitalizzazioni aprirebbe la strada a una rotazione dei portafogli verso i nomi più esposti alla domanda interna
L'influenza degli operatori che adottano un approccio quantitativo è aumentata enormemente negli ultimi due o tre anni, con inevitabili effetti distorsivi sull’andamento dei mercati. Come si è potuto constatare ancora una volta dopo l’esito a sorpresa del referendum su Brexit, infatti, i movimenti al rialzo e al ribasso tendono a prolungarsi ben oltre i livelli che sarebbero giustificati dai fondamentali. Questo apre enormi opportunità per gli investitori che siano in grado di riconoscere gli eccessi, partendo dall’analisi finanziaria.
Prendiamo in considerazione i titoli finanziari. In sei mesi, il sotto-indice Ftse Italia banche ha ceduto il 55%, oltre il doppio rispetto alle perdite subite dal Ftse Mib. Il credito è da mesi nel mirino di chi vuole scommettere contro la tenuta della zona euro e non può più colpire i titoli di Stato dei Paesi periferici perché sotto tutela della Banca centrale europea. Brexit aggrava lo scenario perché favorisce un rallentamento della crescita, complica lo smaltimento dei crediti deteriorati e pare destinata a perpetuare lo scenario di tassi ai minimi, che tanto male sta facendo ai margini d’interesse del settore bancario.
La correzione violenta che è scaturita dalle urne inglesi può essere interpretata come un’opportunità d’acquisto sulle banche italiane? Selettivamente, sì. La nostra view resta negativa sul settore, ma ci sono titoli, tra i big del comparto e nella fascia intermedia, che hanno raggiunto livelli valutativi interessanti, in un’ottica di medio lungo termine. Vale la pena ricordare che dalla crisi attuale usciranno inevitabilmente meno gruppi, e più forti. La tensione resterà elevata, però, fino a quando l’Europa non riuscirà a trovare una soluzione definitiva al problema della ricapitalizzazione delle banche. Il via libera ottenuto dal governo italiano sulla possibilità di erogare garanzie pubbliche a favore delle banche nazionali per l’ottenimento di liquidità aggiuntiva, in caso di necessità non è certo sufficiente.
In questo quadro, i settori legati alla dinamiche della domanda interna continuano a essere penalizzati. Non è un caso se nel primo semestre un settore come il lusso è andato relativamente bene rispetto al credito, proprio perché più esposto ai mercati internazionali. Mentre entriamo nella seconda metà dell’anno questo trend sembra destinato a protrarsi. L'incapacità di trovare una soluzione efficace in tempi ragionevoli, la rigidità nell'applicazione delle regole, anche quando queste appaiono controproducenti, il prevalere della burocrazia sul buon senso, contribuiscono purtroppo a spiegare la distanza che si è venuta a creare tra le istituzioni europee e i cittadini dell'Unione. Quando l'Europa si deciderà a chiudere definitivamente il capitolo sulle banche, allora sarà il momento di ruotare i portafogli a favore dei titoli e dei settori più esposti alla domanda interna.
(*) Responsabile azionario Italia di Kairos
Ti interessa questo argomento? Leggi anche:
-
![Sulle banche, qualcosa (finalmente) si muove]()
01/06/2016 Sulle banche, qualcosa (finalmente) si muove Un disallineamento delle performance, nel corso dell'ultimo mese, suggerisce di guardare con maggiore attenzione al settore finanziario, in vista di un possibile posizionamento -
!["Nel 2020 Kairos gestirà 20 miliardi. Quotazione entro 12 mesi"]()
23/05/2016 "Nel 2020 Kairos gestirà 20 miliardi. Quotazione entro 12 mesi" Boris Collardi, Ceo di Julius Baer, racconta il futuro del gruppo attivo nel private banking, spaccato tra tra Asia e Vecchio Continente -
![É presto per una ripartenza dei bancari]()
04/05/2016 É presto per una ripartenza dei bancari A Piazza Affari, focus su alcune small cap del settore industriale, in vista di possibili acquisizioni -
![Filantropia, cresce il ricorso alla consulenza]()
26/04/2016 Filantropia, cresce il ricorso alla consulenza Salgono dal 2 al 7% coloro che, nel 2015, hanno fatto ricorso a professionisti per le proprie scelte filantropiche. I dettagli nella ricerca di Unhcr -
![Ancora cautela sulle banche. In evidenza, utility e business regolamentati]()
13/04/2016 Ancora cautela sulle banche. In evidenza, utility e business regolamentati Dopo un lungo letargo, anche il settore media torna sotto i riflettori -
![Kairos e U-Start, accordo tra risparmio gestito e venture capitale]()
07/04/2016 Kairos e U-Start, accordo tra risparmio gestito e venture capitale Obiettivo: facilitare l'incontro tra investitori internazionali e società dei settori tecnologico e digitale -
![Gesualdi (Kairos): "Alternativi, una protezione efficace se torna l]()
06/04/2016 Gesualdi (Kairos): "Alternativi, una protezione efficace se torna l'orso" Rimangono delle vulnerabilità in Giappone, Europa e nei mercati emergenti che, prima o poi, potrebbero portare a una resa dei conti -
![Kairos, Julius Baer sale all]()
04/04/2016 Kairos, Julius Baer sale all'80%. Entro l'anno in Borsa La private bank elevetica ha rilevato il 60,1% del wealth manager italiano per 276 milioni ed entro il 2016 ne collocherà una quota di minoranza sul mercato azionario italiano -
![Rimanete cauti, aspettando Draghi]()
02/03/2016 Rimanete cauti, aspettando Draghi È ancora presto per rientrare sulle banche quotate a Piazza Affari
PENSATI PER TE:
