Azioni, credito, bond: ecco cosa attendersi

di Nordea

Highlights

I mercati hanno mostrato segnali tipici di fine ciclo economico. Tuttavia ciò non significa che stiamo necessariamente andando incontro ad una correzione improvvisa...

La News

Il 2017 è stato un anno insolito per i mercati nel senso che non abbiamo assistito ad alcun drawdown di rilievo. Questo è un fatto anomalo, soprattutto se consideriamo quanto visto negli ultimi anni.

Ricorderete che, nell’estate del 2015, abbiamo assistito ad una fase di turbolenza dovuta alle preoccupazioni della Grexit, ai timori di un potenziale aumento dei tassi da parte della Fed, e ai timori circa la debolezza del mercato cinese. Nel 2016 invece, preoccupazioni sull’economia globale e la flessione dei prezzi delle materie prime, unitamente all’assenza di crescita degli utili aziendali e alla Brexit, hanno esercitato forti pressioni sui mercati azionari di tutto il mondo, causando un paio di episodi caratterizzati da un picco di volatilità e un selloff rilevante degli asset rischiosi.

Nel 2017 non abbiamo assistito a nulla di tutto ciò. La costante crescita globale e molti risultati positivi in campo politico hanno favorito la riduzione della volatilità del mercato. La maggior parte delle regioni hanno messo a segno buoni risultati, sebbene le performance siano state più eterogenee a livello settoriale. Sotto questo punto di vista, i mercati hanno mostrato un comportamento simile a quello registrato alla fine degli anni 90, o più recentemente nel 2006 – 2007 mostrando segnali tipici di fine ciclo economico. Tuttavia ciò non significa che stiamo necessariamente andando incontro ad una correzione improvvisa.

Cosa attendersi dal 2018?

Il segmento del credito – particolarmente quello high yield – è dipendente dal sostegno del contesto macroeconomico. Una potenziale normalizzazione delle attuali condizioni macroeconomiche risulterebbe problematica per un ulteriore restringimento degli spread di credito. Sul segmento dei bond governativi, i rendimenti sono ancora ridotti e dovranno probabilmente normalizzarsi nei prossimi anni. Tuttavia, quanto i rendimenti attuali siano lontani da un eventuale livello più “normalizzato” varia abbastanza da regione a regione. In ogni caso, in un contesto di asset allocation, sebbene i rendimenti siano bassi, i bond governativi rimangono uno degli ingredienti che offrono diversificazione rispetto agli asset rischiosi e sono in grado (sebbene con un grado progressivamente inferiore) proteggere il portafoglio durante una fase di potenziale sell-off dei mercati.

Per quanto riguarda il segmento azionario, il quadro è diverso a seconda dei settori. Il settore IT, e in particolare i multipli dei titoli connessi alle aziende del segmento Internet, riflettono aspettative di una crescita attesa che potrebbe risultare troppo ottimista. Quanto ai titoli dei settori più difensivi, dove il sentiment di mercato appare più modesto, le valutazioni invece sono sicuramente più ragionevoli. Complessivamente, sebbene si ritenga improbabile che i mercati azionari possano ripetere le performance del 2017 ci sono sicuramente segnali incoraggianti particolarmente a seguito dello stimolo fiscale dell’amministrazione americana che potrebbe generare nuova linfa ai mercati anche per l’anno in corso.

Stampa

Ti interessa questo argomento? Leggi anche:

13/12/2017 Il 2017 volge al termine. Cosa aspettarsi nel 2018? Nordea Nell'attuale contesto di incertezza Nordea offre agli investitori soluzioni mirate a soddisfare diverse esigenze spaziando l’intero spettro di profili di rischio/rendimento
25/10/2017 Opportunità di investimento dai cambiamenti climatici Nordea Le tematiche climatiche e ambientali ci obbligano ad affrontare sfide importanti. Ma sebbene i rischi siano spesso ben compresi si fa spesso fatica a comprendere quali possano essere le opportunità di investimento
25/10/2017 Family office e private bank sempre più vicini al private equity L'industria ringrazia i "grandi patrimoni" che nel primo semestre hanno sostenuto la raccolta. Il 2017 è, però, privo di grandi operazioni.
20/09/2017 Gestire la liquidità: come fronteggiare l’erosione del capitale nell’era dei tassi bassi Nordea Al lancio una strategia molto interessante che combina uno strumento finanziario con basso profilo di rischio, quale il covered bond, e la riduzione del rischio di tasso che offre protezione dall’aumento dei rendimenti dei bond governativi
09/08/2017 Le banche centrali sono pronte al tapering? Nordea il mix di debolezza economica, stretta monetaria e asset costosi è insostenibile e si ritiene che entro la fine dell’anno almeno uno di questi elementi dovrà venir meno. I mercati aumenteranno l’avversione al rischio o i toni delle Banche Centrali si placheranno? Secondo lo strategist di Nordea, Witold Bahrke, nella seconda parte dell’anno a recedere saranno...
12/07/2017 Tages Capital arriva a quota 5 UCITS "alternativi" redazione.private Al via il nuovo fondo realizzato in partnership con Atreaus Capital LP
21/06/2017 Investec entra nella galassia Ersel redazione.advisor Il mandato prevede un conferimento iniziale di circa 70 milioni di euro, corrispondente all’attuale patrimonio del fondo, con l’obiettivo di accrescere le masse gestite fino a oltre 100 milioni di euro nel medio termine.
21/06/2017 “Bond: gli investitori prudenti sono quelli più a rischio” redazione.advisor Il trade reflazionistico di ispirazione Trumpiana avviatosi a fine 2016 a seguito dell’elezione del nuovo presidente americano ha evidenziato tutte le contraddizioni di un mercato obbligazionario alle prese con un cambiamento (quasi) epocale.
17/05/2017 Azionario emergente: croce o delizia? Nordea Dopo un esordio brillante, il 2017 potrebbe continuare a sorprendere positivamente. Il profilo di rischio/rendimento dell’asset class rimane interessante