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Raccolta ETP, il ritorno del reddito fisso

8/8/2022

A luglio afflussi globali in crescita a 44,2 miliardi di dollari, trainati dalla ripresa degli acquisti di strumenti sul credito. Il report mensile ETP Landscape di BlackRock


Nel mese di luglio l’industria globale degli ETP ha raccolto complessivamente 44,2 miliardi di dollari, di cui quasi la metà nell'ultima settimana del mese, e a differenza di giugno, il reddito fisso ha rappresentato la maggior parte degli afflussi (32,5 miliardi di dollari), soprattutto grazie alla ripresa degli acquisti di ETP sul credito. Di converso, si è raffreddato l’interesse degli investitori per le materie prime: luglio è stato il mese con i maggiori deflussi dagli strumenti sulle commodity, con 11,2 miliardi di dollari di vendite nette. Sono alcune delle principali evidenze del BlackRock ETP Landscape Report, che illustra mensilmente i trend dei flussi degli ETP a livello globale.

 

Entrando nel dettaglio dei flussi, sull’azionario si conferma una sana inclinazione difensiva.

La raccolta è scesa a 17,0 miliardi di dollari, calo che può essere in gran parte attribuito a un rallentamento degli acquisti di azioni statunitensi, attestatisi a 12,4 miliardi di dollari, in diminuzione rispetto ai 25,9 miliardi di dollari di giugno. I flussi nell’azionario emergente sono rimasti piatti a luglio dopo gli afflussi di giugno, e i deflussi di azioni europee sono rimasti stabili (-3,9 miliardi di dollari).

 

La selettività settoriale ha continuato a indicare un'inclinazione difensiva nelle allocazioni azionarie. L’healthcare, nonostante i principali flussi settoriali per tre mesi consecutivi (compresi 2,6 miliardi di dollari a luglio), rimane ancora solo il secondo settore più popolare quest'anno, dietro la tecnologia (1,2 miliardi di dollari a luglio). I 18,1 miliardi di dollari raccolti dalla tecnologia e i  14,6 miliardi dal comparto sanitario da inizio anno sono in netto contrasto con settori come l'energia, ad esempio, che ora è positiva solo per 0,4 miliardi da inizio 2022, dopo aver raggiunto un picco di poco più di  9 miliardi a marzo. A luglio, nonostante una stagione degli utili relativamente solida per i settori del comparto manifatturiero, il comparto energetico (-2,7 miliardi di dollari), gli industriali (-0,7 miliardi) e i materiali (-1,4 miliardi) hanno tutti registrato deflussi per il terzo mese consecutivo. Anche gli ETP del settore finanziario, in negativo da marzo, hanno perso 3,2 miliardi, sebbene questo sia stato il mese di deflussi più basso per il settore dal terzo mese dell’anno.

 

Il reddito fisso si conferma in forte ripresa, con i flussi che a luglio sono risaliti a 32,5 miliardi di dollari, dopo il calo di giugno (-3,2 miliardi), in gran parte grazie a una ripresa degli acquisti nel credito (13,8 miliardi). Investment grade (IG) e high yield (HY) hanno registrato afflussi rispettivamente di 9,9 miliardi e 3,9 miliardi di dollari, recuperando i 9,9 miliardi persi dal credito a giugno. I flussi sui tassi sono stati relativamente costanti su base mensile (17,3 miliardi di dollari) e quelli sugli inflation-linked sono diventati negativi (-1,9 miliardi). Gli ETP sui tassi sono stati di gran lunga l'esposizione al reddito fisso più popolare da inizio anno, con 103,4 miliardi di afflussi, in grande vantaggio sui bond Investment Grade, al secondo posto con una raccolta di19,2 miliardi.

 

Al contrario, luglio è stato un mese fortemente negativo per le materie prime. Gli 11,2 miliardi di dollari di disinvestimenti dagli ETP sulle commodity a luglio non sono stati solo il più grande deflusso mensile mai registrato, ma hanno anche segnato il terzo mese consecutivo di vendite per la prima volta da febbraio-aprile 2021. La cifra supera anche i 9,7 miliardi di dollari combinati di deflussi in tutto maggio e giugno 2022.

Oltre a un aumento dei deflussi che hanno colpito gli ETP sull’oro (saliti da -1,7 miliardi di dollari a giugno a -4,3 miliardi di dollari a luglio), sono aumentate in modo significativo le vendite di ETP sulle materie prime, da -0,7 miliardi di dollari a giugno a -4,2 miliardi di dollari a luglio. I deflussi dagli ETP sulle materie prime sono stati ampi e ripartiti in modo abbastanza uniforme tra le regioni quotate, con 6,0 miliardi di prodotti quotati negli Stati Uniti e 5,5 miliardi di ETP quotati in EMEA.

 

Infine, BlackRock rileva che nel mese di luglio sono aumentati in maniera consistente i flussi in ETP sostenibili con 9,6 miliardi di dollari di raccolta totale positiva, rispetto ai 2,3 miliardi di giugno. Gli ETP quotati in EMEA hanno intercettato quasi tutti gli acquisti (9,2 miliardi di dollari), mentre i flussi in prodotti sostenibili quotati negli Stati Uniti si sono attestati a soli 0,3 miliardi di dollari. Per gli ETP quotati in EMEA, luglio ha rappresentato un terzo degli afflussi da inizio anno, principalmente grazie a un robusto aumento degli scambi negli ultimi 10 giorni del mese, che hanno portato a quasi 6 miliardi di afflussi.

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